黄齐超：养老金入市 阻碍重重成画中饼

    计署对全国社保基金的审计结果显示，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的损失就达到了178亿元。在业内人士看来，相对于通过投资运营实现养老金的保值增值，做实账户、保证流动性和不发生支付危机显得更为重要。在未来，则应当通过大力发展企业年金等增量部分来分散养老金体系的风险。

黄齐超：养老金入市 阻碍重重成画中饼

    2.7万亿元的养老金，其中可用于保值增值的手段仅限于不外乎为活期存款、定期存款和一定比例的国债投放，从数据看，近十多年来的养老金收益率平均不到2%，扣除通货膨胀率，年均收益率为负数。前不久，审计署对全国社保基金的审计结果显示，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中的这2.7万亿元养老金仅2013年的损失就达到了178亿元。

    据黄齐超分析，较之于单一的保值增值手段，将养老金投放到资本市场，产生的回报率远远高于保守的银行存款。这样的说法并非空穴来风。2012年3月19日，广东省与全国社会保障基金理事会签订1000亿元养老金委托投资协议，投资期限为两年。时至2013年3月19日，两年委托投资期限已满，广东委托资金的收益率也同为6.2%。一边是不足2%，一边是6.2%，对比的效果是非常强烈的。

    黄齐超说，其实，养老金入市的话题早在数年前就有人关注，而且也有这样的呼吁。现在广东的试点，似乎印证了养老金入市的必要性和正当性。在黄齐超看来，养老金的市场化、专业化运作，还是一个难以充饥的画饼，仍然面临诸多巨大的现实障碍。

    首先，从资金管理上看，省级统筹并没有真正到位。绝大多数的省份仍然是模式，省级调剂金模式，收缴的养老金掌控在市、县两级政府手中。养老保险基金的分散管理与“碎片化”状态，导致其很难实现集中管理运营。其次，个人账户的巨大“空账”也让养老金入市的前景不明。养老金计发办法的改革使社会统筹基金“亏欠”了个人账户太多的资金，所谓个人账户的资金被用于支付当期养老金，由此形成规模庞大的“空账”。没有实实在在的钱，你拿什么入市？

    除此之外，养老金管理制度门槛也将制约着 养老金入市 步伐。财政部层下发通知强调，除可转存定期存款或购买国家债券外，地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。即便是财政部，也不敢为老百姓的“保命钱”擅作主张，这就是说，财政部想让养老金入市，必须经过国务院的同意。然而，国务院还没有这方面的准备方案。

    养老金入市给数以亿的退休老人带来实实在在的收益。可是， 养老金入市 的风险不容小觑，监管的透明度尚存争议，养老金入市还存在广泛的民意基础，专家层面的讨论和小范围非典型性试点，难以消解公众对养老金入市的顾虑。从这些我们可以得出：养老金入市，至少目前来看，还是一张难以充饥的画中饼。因此，在养老金的管理上，我们还应当谨慎前行。